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伦锌提振 沪锌节前或高位运行

2018-01-31 09:12:56 作者:黎俊 来源:期货日报
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(原标题:伦锌提振 沪锌节前或高位运行) 最近一个月,在美元走弱的提振下,外盘伦锌涨势如虹,于1月29日出现走强,一举突破3500整数关口,刷新10年高位,沪锌主力1803受伦锌提振走强,收于27055元/吨,亦创下10年新高,日涨幅达3.44%。展望后市,虽然目前国内处于消费淡季,需求端对锌价提振有限,但是锌精矿加工费依然偏低,供给端对锌的支撑亦比较明显。 外盘方面,目前LME锌库存持续走低,加之美元疲软,利好伦锌。在伦锌的影响下,沪锌在春节前或将呈现高位震荡的走势。

伦锌提振,沪锌节前或高位运行

国内处于消费淡季,对锌价提振有限

国内方面,目前处于消费淡季,下游需求平淡,库存总体水平回升。截至2018年1月26日,上期所锌期货库存为81553吨,环比上周增加2211吨,库存已经连续第四周增加。社会库存方面,根据我的有色数据,截至2018年1月26日,全国主要市场锌锭现货库存总计为15.08万吨,库存持续回升。现货方面,据了解,目前下游开工不旺,厂家大多数仅按需采购,有厂家已经陆续开始放假。基差方面,进入2018年1月份以来,现货绝大部分时间贴水于期货,1月份上海有色网0#锌锭与沪锌主力合约的基差均值为-27.5元/吨,传统消费旺季9、10月份基差均值为190元/吨,目前基差明显低于旺季时的基差,表明目前市场现货供应较为充足,消费淡季特征较为明显。

伦锌强势,供应依然偏紧,支撑锌价

伦锌上涨是沪锌走强的主要因素。从外盘库存来看,减少的趋势依然没有改变。截至1月29日,LME锌库存为176275吨,继续刷新历史低位,注销仓单77875吨,注销仓单占比为44.18%,处于较高水平,表明LME锌库存可能进一步降低。现货方面,进入18年1月份,LME锌现货就维持升水状态,截至1月26日,LME现货升水为41.5美元/吨。低库存叠加高升水,都将对伦锌形成有力支撑。

另外,美元的走弱也将对伦锌形成提振。由于市场对欧洲复苏存在乐观预期,导致欧元走强,美国政府官员在达沃斯论坛的言论导致美元进一步走弱,目前美元指数在89附近运行,处于近3年来的位,利好大宗商品。

加工费方面,境内外锌精矿加工费均处于低位,表明目前锌精矿供应依然紧张。截至1月26日,锌精矿进口加工费为15美元/吨,处于16年7月以来的低位。国内北方锌精矿加工费为3500元/吨,南方为3150元/吨,亦处于16年7月以来的低位。另外,部分矿山和企业因天气或环保原因,开工受到影响。

据上海有色网的消息,进入1月,内蒙古东北部地区因天气原因,当地部分铅锌矿选厂用水结冰,这部分矿企已逐渐关停,预计 2018 年 3 月份左右恢复生产。受环保检查影响,湖南花垣地区冶炼厂自12月中上旬开始减停厂,1月份检查持续,冶炼厂锌矿偏紧,暂时仍在停产状态。

综合来看,境外库存维持低位且基差走强,境内因为天气和环保原因导致锌精矿生产受到影响,因此境内外供应维持偏紧态势,利好锌价。

伦锌提振,沪锌节前或高位运行

宏观方面,12月我国PMI为51.6,继续处于扩张区间。2017年12月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.2%(扣除价格因素的实际增长率),比11月份加快0.1个百分点。从环比看,12月份,规模以上工业增加值比上月增长0.52%。2017年全年,规模以上工业增加值比上年增长6.6%。这些数据表明,我制造业表现依旧向好。这将在一定程度上提振工业品。

综上所述,国内时值消费旺淡季,下游需求疲弱。但国内锌精矿因天气寒冷和环保检查或继续维持紧缺态势,对沪锌形成支撑。外盘方面,目前LME锌库存处于近5年低位而且维持高升水,而且美元弱势运行,提振伦锌,伦锌的走强,也将带动沪锌的走强。预计沪锌节前在伦锌的影响下高位运行,运行区间26300-27300,仅供参考。(作者单位:广州期货)

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